6月12日晚間，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關(guān)制度規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板注冊制再提速，年內(nèi)落地是大概率，新規(guī)則做了哪些調(diào)整?對交易有哪些影響?股民應(yīng)該注意哪些點?這些問題是大家所關(guān)心的，本文將做盡可能全面的梳理。

交易規(guī)則變化

首先是漲跌幅限制的放寬，由目前的10%調(diào)整為20%，上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，上市首日即可進行融資融券，這與科創(chuàng)板交易規(guī)則基本一致，參與過科創(chuàng)板的股民應(yīng)該不陌生。

值得注意的是，此前有市場猜測交易新規(guī)只針對新上市的創(chuàng)業(yè)板公司實施，其實并不是，所有創(chuàng)業(yè)板公司將一并實施，也就是說目前800余家創(chuàng)業(yè)板存量同樣適用這套規(guī)則，理論上創(chuàng)業(yè)板股票波動幅度，風(fēng)險與收益都會相應(yīng)提升。

鑒于此，新開創(chuàng)業(yè)板的門檻有所提高，原來簽了創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險揭示書，未滿兩年交易經(jīng)驗一般都能開，調(diào)整后創(chuàng)業(yè)板新開戶必須滿足兩年交易經(jīng)驗、20日內(nèi)日均資產(chǎn)過10萬的條件，從4月28日起已經(jīng)開始實行，如果此前已經(jīng)開通創(chuàng)業(yè)板的股民，則需要網(wǎng)上補簽新版風(fēng)險揭示書。

另外，創(chuàng)業(yè)板新增盤后定價交易，即15：00-15：30仍然接受掛單和撤單申報，并按照收盤集合競價后的收盤價成交，高于或低于收盤價的掛單均無效。

打板族、核按鈕將受影響

交易新規(guī)還調(diào)整了掛單申報規(guī)則，買入掛單不能高于買一的102%，比如買一為10元，那么買入掛單不得高于10.2元，否則為廢單;賣出掛單不能低于賣一的98%，比如賣一為10元，掛單不能低于9.8元，否則視為廢單。

新規(guī)則出臺之后有效防止了“烏龍指”的發(fā)生，特別是上市后前5天在沒有漲跌幅限制的情況下，避免出現(xiàn)短期巨大波幅。但對于打板族、核按鈕止損會有影響，漲停板掛單打板，跌停板掛單止損是行不通了。

不過在新規(guī)則下，漲跌幅調(diào)整為20%，無論是打板還是止損，都將使投資者更為慎重，規(guī)則倒逼市場參與者更加理性，對游資、短線投資來說會有影響，需要適應(yīng)。

龍虎榜上榜規(guī)則調(diào)整

之前創(chuàng)業(yè)板當日振幅超過15%、換手率超過20%、漲跌幅超過7%前五的公司會上榜，調(diào)整后當日振幅超過30%、換手率超過30%、漲跌幅超過15%前五的公司才會上榜，上榜的難度增大了。從科創(chuàng)板來看，規(guī)則調(diào)整后股價波動幅度并未明顯增加，但上榜股票數(shù)明顯減少，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整后大概率如此。

另外，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一樣會采取盤中臨時停牌制度，主要在新股上市無漲跌幅限制情況下實施，即相對于當日開盤價首次漲跌至30%、60%需停牌10分鐘，還有被認定為盤中異常波動時，也會采取臨時停牌。

新規(guī)則何時實施?

除了交易規(guī)則，股民最關(guān)心的還是新規(guī)則何時實施的問題，新規(guī)實施有明確規(guī)定，具體將在按照創(chuàng)業(yè)板注冊制上市要求下，首只上市股票上市首日開始實施。

新規(guī)對發(fā)行上市審核機制和注冊程序做了明確規(guī)定，深交所審核期限為兩個月，證監(jiān)會注冊期限為十五個工作日，外加上市前機構(gòu)詢價，上市打新以及正式上市的時間，最快周期應(yīng)該為3個半月左右，6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

個人推算，最快10月初就會有創(chuàng)業(yè)板注冊制后首家公司上市，所有規(guī)則將正式實施，遲一點的話也不會超出年內(nèi)。

上市條件與退市制度變化

創(chuàng)業(yè)板新規(guī)支持并鼓勵“三創(chuàng)四新”企業(yè)上市，原則上不支持房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁等傳統(tǒng)行業(yè)的公司上市，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)、紅籌股上市，詳細規(guī)則與股民關(guān)系不大，這里就不詳細展開了。

退市制度方面，新規(guī)將之前的凈利潤連續(xù)虧損指標改為“扣非前后孰低的凈利潤為負+營收低于1億元”的復(fù)合指標，新增“連續(xù)20個交易日市值低于3億元”交易類退市指標，交易類強制退市指標還有連續(xù)120個交易日成交量低于200萬股，連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，連續(xù)20個交易日股東人數(shù)少于400人三種。

新規(guī)還取消了暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，對交易類退市不再設(shè)置退市整理期，財務(wù)類退市觸發(fā)年限縮短，并且凈利潤為負的標準調(diào)整為扣除政府補助、資產(chǎn)處置等非經(jīng)常損益后的凈利潤，意味著靠拿補助、賣資產(chǎn)保殼的公司在市場是很難待下去了，新制度更嚴，退市速度也更快。

另外，創(chuàng)業(yè)板新增ST風(fēng)險警示制度，被實施強制退市風(fēng)險警示的公司戴“*ST”，實施其它風(fēng)險警示的公司戴“ST”。

結(jié)語

總的來說，創(chuàng)業(yè)板注冊制是一次重要改革。一方面有利于更好發(fā)揮股市籌融資的功能，特別是在今年受疫情影響，不少實體需要直接融資的背景下，創(chuàng)業(yè)板注冊制落地后，能夠大力緩解實際所需;

另一方面，A股在陸港通開通，納入全球各大指數(shù)基金，QFII新規(guī)之后，也確實需要在規(guī)則上作出調(diào)整，讓交易更加自由，吸引外部增量資金入市，適應(yīng)金融開放的大背景;

另外，新規(guī)則看似股民的交易風(fēng)險有所增加，實際上規(guī)則適度放開，倒逼市場參與者趨于理性，更接近與成熟市場，這點從科創(chuàng)板的波動幅度和漲跌停板次數(shù)可以看出來。

最后，很多股民擔(dān)心市場抽血效應(yīng)，其實創(chuàng)業(yè)板注冊制變的是規(guī)則，原來該上的公司還是會上，只不過新規(guī)下上的會更多，原有基礎(chǔ)上增加的公司靠增量資金解決，實際影響不大，監(jiān)管層在吸引外資，引導(dǎo)險資、社保、銀行理財產(chǎn)品入市方面都有相關(guān)政策，退市制度調(diào)整后，公司出清的速度會增加，資金不是大問題，主要是大家心理上的擔(dān)憂。

個人覺得，問題股市不存在缺不缺錢的問題，而是愿不愿意投入股市的問題，錢都拿去買房或者存起來就會缺，把賺錢效應(yīng)搞上去自然不缺錢。

A股歷史上每次重大規(guī)則調(diào)整后，指數(shù)大小行情都會有，包括05年的股權(quán)分置改革，10年的創(chuàng)業(yè)板，19年的科創(chuàng)板，指數(shù)都出現(xiàn)不同程度漲幅，這次注冊制推出還會有嗎?